Mentre gli Stati Uniti crescevano nel primo trimestre, l’Europa scivolava nella recessione

Jan 28, 2024

L’America è diretta verso una recessione, hai sentito? Da almeno un anno a questa parte, le previsioni di rovina economica sono andate di moda a Wall Street mentre indicatori di mercato affidabili come la curva dei rendimenti hanno iniziato a lampeggiare in rosso intenso. Secondo alcuni parametri, la recessione del primo mandato di Joe Biden è diventata la recessione più ampiamente prevista nella storia. Eppure, mentre gli Stati Uniti continuano a confondere gli esperti con una crescita robusta a fronte di un’inflazione elevata e di crescenti costi di finanziamento, sembra che l’Europa non sia stata così fortunata.

Tecnicamente, le 20 nazioni che condividono la moneta unica del continente sono appena scivolate collettivamente in una recessione invernale, anche se superficiale, sfidando le precedenti speranze di poter imitare la solida, anche se non spettacolare, performance del primo trimestre sull’altra sponda dell’Atlantico.

I dati ufficiali pubblicati giovedì hanno mostrato che la produzione economica si è contratta per due periodi consecutivi ad un tasso trimestrale dello 0,1%, poiché i maggiori investimenti delle imprese in nuove attrezzature non sono riusciti a compensare il calo della spesa dei consumatori e l’austerità del governo. Questa è chiamata “recessione tecnica”, anche se le dichiarazioni “ufficiali” di recessione sono più complesse e coinvolgono essenzialmente un gruppo di economisti riuniti in una stanza che la dichiarano così.

Le previsioni precedenti indicavano che l’Eurozona sarebbe riuscita a sfuggire anche ad una lieve recessione, ma i dati non sono una sorpresa dopo che la più grande economia europea, la Germania, ha già soddisfatto la stessa definizione di recessione da manuale. Le revisioni delle stime precedenti hanno rivelato che la produzione aveva già iniziato a diminuire nel quarto trimestre, poiché i consumatori hanno lottato per far fronte ai prezzi dell’energia alle stelle in seguito all’invasione dell’Ucraina da parte di Vladimir Putin.

Ma anche altri paesi hanno avuto difficoltà, anche quelli con molti meno legami commerciali con le due parti in guerra. La Repubblica Irlandese ha registrato la crescita più debole tra tutti i 20 paesi della zona euro, mostrando un calo trimestrale del 4,6%, una grave contrazione.

"L'Irlanda da sola ha ridotto la crescita dell'area euro nel primo trimestre dello 0,2%, evitando così la recessione", ha affermato Frederik Ducrozet, responsabile della ricerca macroeconomica presso Pictet Wealth Management.

Gli esperti sostengono che la performance della Tigre Celtica in realtà maschera una solida crescita di fondo ed è in gran parte il risultato di fluttuazioni causate da un piccolo ma influente numero di giganti tecnologici statunitensi e società farmaceutiche globali che utilizzano l’Irlanda come paradiso fiscale.

La domanda interna modificata, che esclude fattori come gli investimenti in proprietà intellettuale importata, ha mostrato che l’Irlanda è cresciuta ad un tasso vicino al 2,7% nel primo trimestre, ha riportato la settimana scorsa il Financial Times.

Ducrozet ha sostenuto che l’Eurozona nel suo insieme “rimane resiliente grazie al forte mercato dei servizi e del lavoro”. La disoccupazione in tutta l’Eurozona è rimasta stabile al 6,5% ad aprile, il livello più basso da quando sono iniziate le registrazioni.

In confronto, gli Stati Uniti hanno sfidato le ripetute previsioni secondo cui l’attività si sarebbe invertita sulla scia dei forti aumenti dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve volti a raffreddare un’economia surriscaldata. Il prodotto interno lordo è aumentato dell’1,3% nel primo trimestre, anche se si tratta di una cifra annualizzata.

I bizzarri pacchetti di stimoli fiscali del presidente Joe Biden, la legge bipartisan sulle infrastrutture da 1,2 trilioni di dollari e l’erroneamente chiamato Inflation Reduction Act che pesa 738 miliardi di dollari, stanno già iniziando ad alimentare gli investimenti delle imprese e la spesa per articoli di grande valore come i veicoli elettrici.

I consumi privati ​​avanzano a ritmo sostenuto, ma si registrano crescenti segnali di stanchezza, soprattutto tra gli americani con un reddito disponibile più basso.

Anche i consumatori più benestanti che si sentono in salute in mezzo all’aumento dei prezzi delle azioni dovrebbero essere in allerta. Gli strateghi di mercato avvertono che uno tsunami di emissioni di titoli del Tesoro nella seconda metà dell’anno per ricostituire le casse governative esaurite potrebbe sottrarre liquidità agli investitori, innescando pesanti deflussi dalle azioni alle obbligazioni.